降低融资成本 稳增长促改革
来源:中国政府网   2015-05-11
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央行决定从5-11起下调存贷款利率0.25个百分点,并将存款利率浮动上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍。在经济持续下行压力大、资金成本高企背景下,直接降低名义利率有利于引导实际利率下降,为经济托底,配合利率市场化改革。

融资成本居高不下是当前困扰企业的难题之一。根据一季度货币政策执行报告,3-份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.56%,尽管同比回落0.62个百分点,但仍高于5.65%的工业企业利润率,这意味着企业主营业务利润不足以支付利息,正背负着沉重的债务负担,影响进一步扩大投资。

发改委宏观院经济所副所长宋立表示,4-降准后扩大了资金供给,金融体系内的货币市场利率有所下降,在改变资金供求的基础上顺势降低金融机构向企业提供资金的价格,降低企业资金成本,有利于疏通资金传导渠道,稳定经济。他在沿海地区调研了解到,企业反映进出口压力大,外贸形势不容乐观。

4-,出口下降10.9%,进口下降16.1%。前四个-,进出口总值下降7.3%,远低于全-增长6%的目标。

降低资金成本稳增长同时,利率市场化改革加快。存款利率浮动上限,“甩开膀子,迈开步子”,由过去每次浮动上限增加0.1倍直接改为0.2倍。对于存款来说,一边降息,一边提高存款浮动上限,相当于进行“对冲”的动作。

3-份央行降息并提高存款利率幅度上限后,金融机构存款平均利率总体下降,各期限各品种利率浮动区间有所扩大,但距离1.3倍上限仍有一定的空间。

央行研究局首席经济学家马骏表示,将存款利率上限直接从基准利率的1.3倍扩大到1.5倍,其主要考量是防止“诱导性上浮”。如果仅仅将上限扩大到1.4倍,一些自主定价能力有限的银行的存款定价可能被“诱导”到这个上限,对本来已经形成的融资成本下行的趋势产生不利的影响。

当前银行体系流动性充裕,市场利率趋于下行,为放开存款利率上限提供了较好外部环境和时间窗口。由于目前存款利率“一浮到顶”的机构数量已明显减少,预计金融机构基本上不用用足这一上限,降息后存款利率可能会适度下行。

随着利率市场化提速,真实的资金价格最终由供求关系来决定,央行更多会通过降准、公开市场操作以及MLF(中期借贷便利)、SLF(常设借贷便利)等创新工具向市场投放流动性,引导市场利率,名义利率调整则更多起到事后确认作用,释放信号。(郭洪海)