今天（5-4）召开的国务院常务会议，通过了一项极具信号意义的决定：派出督查组对地方推进民间投资进行督查，要求尽快激发中国民间投资活力。

国务院派专门针对民间投资派出督查组，这样的工作安排并不常见。因为，民间投资不同于政府投资和国有企业投资，指令性的行政政策对社会资本和民营企业效率并不明显，选择派专项督查组从地方对投融资体制改革落实情况进行督查，是政府为数不多的方法之一。

这一举动意味着，当前中国民间投资低迷、活力不够的形势已经相当严峻。今天的国务院常务会议称，当前民间投资增速有所回落，必须采取有力措施，推动相关政策落地，进一步放宽准入，打造公平营商环境，促进民间投资回稳向好。

国家统计局的数据很能说明问题：今-一季度，全国全社会固定资产投资增速为10.7%，但民间固定资产投资5.3万亿元，同比名义仅为增长5.7%，增速落后全社会固定资产投资5个百分点，增速比1-2-份回落1.2个百分点。

在国家统计局的数据图上，从2013-到2015-的36个-里，民间投资增速一直都高于全社会投资增速。但自进入2016-以来，民间投资与全社会投资开始分道扬镳，民间投资增速开始一路下滑，从2015-同期的13.6%急速跌落至5.7%。民间投资增速同比腰斩一半多。而2013-，民间投资增速曾经达到23.1%，高于全社会投资3.5个百分点；2014-一季度民间投资增速缓降至20.9%，到了2015-一季度，民间投资降至13.6%，仅超出全社会投资0.1个百分点。至今-一季度，民间投资已经大幅落后于全社会投资5个百分点。

民间投资增速跑输全社会投资，是最近几-来从没有出现过的情况。民间投资是指来自于民营经济所涵盖的各类主体的投资，具体包括个体投资、私营企业投资、私有资本控股的股份制企业投资以及集体企业投资。过去多-来，投资一直是中国经济的稳定器和加速器，相对于国有控股企业投资，民间投资更代表着社会资本的投资活跃度。因此，民间投资成为观察中国经济活力一个重要的参考指标。

除了民间投资在今-一季度出现腰斩式回落外，今天国务院常务会议如此重视民间投资另外一个背景是：民间投资在全社会投资中的比例也出现了近10-来罕见的下滑。自2006-至2012-，民间投资在全社会投资比重从49.8%上升到61.4%，到2015-民间投资占全部投资的比重达到了64.2%。但刚刚过去的2016-一季度数据显示，民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为降至62%，比去-同期降低3.0个百分点。

这种矛盾现实所展示的是中国经济2016-一季度超预期企稳回升背后的真相：实际扩张的财政政策和相对宽松的货币投放，搭配大规模由国有企业做主导的基建项目，稳住了不断承压的实体经济。

但隐忧随之而来。民间投资增速和占比的双线回落，已经开始预警。有一点很明确：尽管自去-下半-以来不断加码的稳增长政策在今-一季度起到了初步效果，但如此力度的财政刺激和货币力度，是不可持续的，至少官方已经多次明确暗示不会重走四万亿的老路。前车之鉴，后事之师。这些正是今天国务院常务会议专门针对民间投资安排督查组，发力刺激民间投资的根本原因。

综合分析看，从今-一-开始民间投资增速脱轨全社会投资猛然下坠的原因有以下6点：

1；自2015-下半-开始发力财政政策，重点集中在大型基建项目，而基建项目由于投资规模大、汇报周期长、投融资体制不健全等原因，历来都不是民间投资参与的重点。中国的基建投资主要还是国企主导。

2；民间投资较为集中制造业领域，面临严峻利润下滑、去产能、去库存的压力，整体属于收缩调整期，再加上不断爆发的债务违约、破产倒闭的案例，导致可供民间资本投资的价值标的不多。

3；2016-一季度虽然M2余额达到144.62万亿元，同比增长超过-度预期目标达到13.4%，但由于去产能任务、债务违约案例频发，导致民营企业在获取信贷资金上实际更加困难。民营企业融资难、融资贵的老大难问题，在整体货币政策宽松的前提下，更加凸显。

4；不断承压的实体经济和相对悲观的预期，让不少民营企业的投资决策更加谨慎和保守。

5；部分地方政府出于安全、谨慎等各种微妙因素的考量，在落实中央为微增长、调结构、发力供给侧改革而推出的大规模基建投资项目时，天然地选择了国有企业。

6；部分地方政府出于某些考虑，在推动民营企业投资方面，主动作为程度不够。这实际上是一种不作为。因此，这种不作为也成为国务院即将启动的督查工作的重点之一。

不过，民间投资毕竟不同于国有企业投资，民营企业也不同于国有企业。政府对民间投资只可引导，不可强求。民间投资听信的是市场和利润，而不是政府。此次，国务院常务会议决定，督查组重点督查地方对鼓励民间投资相关文件的落实情况，

就此次国务院启动的民间投资督查具体看：

1；督查对象：地方政府。

2；督查依据：《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（2014-11-26发布）。

具体包括8个方面：创新生态环保投资运营机制、鼓励社会资本投资运营农业和水利工程、推进市政基础设施投资运营市场化、改革完善交通投融资机制、鼓励社会资本加强能源设施投资、推进信息和民用空间基础设施投资主体多元化、建立健全政府和社会资本合作（PPP）机制、创新融资方式拓宽融资渠道。

3；督查重点内容：各地具体实施细则制定和落实情况、具体项目推进情况、具体政策和项目执行效果。

4；督查方式：各地、各部门自查+国务院有选择的督查+第三方评估。

5；督查要求：对地方在推动民间投资工作中存在的问题进行整改；对地方不作为现象要求克服；对民间投资潜力要求激发。

经济观察报预计，随着此轮国务院督查的开展，在一些领域民营资本的投资机会、投资便利性都将会大大改善。

经济观察报梳理得出八大新投资机会包括：

1；林地林权流转项目。

2；电力、钢铁等重点行业以及开发区（工业园区）污染治理项目。

3；节水供水领域项目。（可享有与国有、集体投资项目享有同等政策待遇，可以依法获取供水水费等经营收益等，征收、征用或占用的，享受国家补偿或者赔偿）

4；供水、供热、燃气、污水垃圾处理、城市综合管廊等市政基础设施建设运营项目。（可采取分散运营模式、配套价格和收费制度改革，会尽快出台天然气管道运输价格政策，价格调整不到位时，地方政府将根据实际情况安排财政性资金对企业运营进行合理补偿。）

5；水运、民航基础设施、港口、内河航运设施等项目。

6；移动通信转售业务、卫星导航地面应用系统建设等。

7；养老、文化、旅游、教育、体育健身等领域项目。（将符合条件的各类医疗机构纳入医疗保险定点范围。对非营利性医疗、养老机构建设一律免征有关行政事业性收费，对营利性医疗、养老机构建设一律减半征收有关行政事业性收费。）

8；油气管网、储存设施和煤炭储运建设运营项目。（包括沿海液化天然气（LNG）接收站、地下储气库、城市配气管网和城市储气设施，控股建设油气管网支线、原油和成品油商业储备库。铁路运煤干线和煤炭储配体系建设。国家规划确定的石化基地炼化一体化项目等。）

近期八大政策红利即将释放：

1；规范政府投资安排行为，改进政府投资使用方式。（在同等条件下，政府投资优先支持引入社会资本的项目，根据不同项目情况，通过投资补助、基金注资、担保补贴、贷款贴息等方式，支持社会资本参与重点领域建设。）

2；探索利用工程供水、供热、发电、污水垃圾处理等预期收益质押贷款，允许利用相关收益作为还款来源。鼓励金融机构对民间资本举办的社会事业提供融资支持。

3；政府可以使用包括中央预算内投资在内的财政性资金，通过认购基金份额等方式予以支持。大力发展股权投资基金和创业投资基金，鼓励民间资本采取私募等方式发起设立主要投资于公共服务、生态环保、基础设施、区域开发、战略性新兴产业、先进制造业等领域的产业投资基金。

4；在重点领域建设项目开展股权和债权融资。大力发展债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划等融资工具，延长投资期限。

5；引导社保资金、保险资金等用于收益稳定、回收期长的基础设施和基础产业项目。

6；支持重点领域建设项目采用企业债券、项目收益债券、公司债券、中期票据等方式通过债券市场筹措投资资金。

7；推动铁路、公路、机场等交通项目建设企业应收账款证券化。

8；建立规范的地方政府举债融资机制，支持地方政府依法依规发行债券，用于重点领域建设。（张向东）